可轉(zhuǎn)債最近太火爆了，監(jiān)管不斷升級(jí)，券商也要求簽了風(fēng)險(xiǎn)揭示書，但就像燒開水，水到這個(gè)溫度就要沸騰，鍋蓋壓是壓不住的，最近可轉(zhuǎn)債連續(xù)出現(xiàn)了大面積漲停熔斷，今天我們就和大家重點(diǎn)分享可轉(zhuǎn)債背后的風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)鍵細(xì)節(jié)。
可轉(zhuǎn)債，之所以火爆，大家找了很多原因，比如說(shuō)盤子小容易炒，比如說(shuō)場(chǎng)外配資加杠桿進(jìn)入了這個(gè)市場(chǎng)等等，這些都屬于技術(shù)細(xì)節(jié)，其實(shí)經(jīng)濟(jì)中任何一個(gè)商品的火爆，背后都只有一個(gè)規(guī)律，那就是順應(yīng)了人心，踏準(zhǔn)了這個(gè)時(shí)代人們內(nèi)心中的需求。
那么好，在理財(cái)市場(chǎng)上，人們內(nèi)心真正的需求是什么呢？很簡(jiǎn)單，就三句話，能保本，有利息，還能漲。也就是說(shuō)，讓理財(cái)產(chǎn)品像股票一樣會(huì)上漲，或者讓股票像理財(cái)產(chǎn)品一樣能保本。
可轉(zhuǎn)債做到了，所以它火了，但是火了之后，大家忘記了，它之所以能做到，是有非常嚴(yán)苛的前提條件的。
首先，大家最看重的可轉(zhuǎn)債保本保收益，它是怎么做到的呢？
大家都知道銀行理財(cái)產(chǎn)品，它面向大眾做了非常簡(jiǎn)單化的處理，把收益率折合到天，你任何一天贖回，都可以相應(yīng)拿到你的本金和收益。
但是債券它不是這樣算的，債券是定期付你利息，比如一年一次，但是這中間，債券是不允許你贖回本金的，只有在很遠(yuǎn)的未來(lái)，債券在最后的到期日，才會(huì)把你本金還給你。
而且債券的本金，說(shuō)的是債券面值，一般是100元，但假如投資者追高，花了200元投資一張債券，那么這個(gè)200元，可是沒人給保的。
所以，債券和過(guò)去保本的理財(cái)產(chǎn)品，他們說(shuō)的保本，是有天壤之別、是完全不一個(gè)意思的，債券的保本，保的是債券面值100塊錢，保證到期給你，但是別人可不保你投機(jī)炒作，200元買入的成本價(jià)啊，而過(guò)去的理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)的保本，那它保的是你的買入價(jià)格，所以同樣說(shuō)起來(lái)是保本，但是意思恐怕差了一光年那么遠(yuǎn)。
第二，一張可轉(zhuǎn)債，比如說(shuō)它的到期收益率是5%，這已經(jīng)高過(guò)現(xiàn)在的貨幣基金和銀行理財(cái)了，但是，大部分在市場(chǎng)熱炒可轉(zhuǎn)債的參與者，是根本拿不到這5%的，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債的全部收益兌現(xiàn)，需要你持有到期，才能完整拿到這5%。
那么好，可轉(zhuǎn)債到期大概需要多久呢？目前市場(chǎng)在正在交易的300多只可轉(zhuǎn)債，到期日最長(zhǎng)的6年，平均也要5年，所以，都說(shuō)可轉(zhuǎn)債能保本，但是有幾個(gè)人能堅(jiān)持5年？時(shí)間的朋友不是說(shuō)說(shuō)的，知行合一并不容易。
而且，這里面還有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，叫做信用風(fēng)險(xiǎn)，可轉(zhuǎn)債是企業(yè)發(fā)行的債券，而且現(xiàn)在是大企業(yè)借錢不求人，是銀行追著貸，大多數(shù)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的都是缺錢的中型企業(yè)，（比如我們這些苦的大連公司注冊(cè)創(chuàng)業(yè)者）在過(guò)去，企業(yè)債券很少違約，但是現(xiàn)在疫情，世界發(fā)生了這么大的變化，未來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn)，企業(yè)如果違約，還不起錢，那么這個(gè)本，就更保不成了。
專業(yè)投資者規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，一般是一個(gè)籃子里買一大堆企業(yè)債券，即使一家違約也影響不大，但是普通投資者都是盯著一家重倉(cāng)打，那風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然就大的多。
最后小結(jié)一下，大眾認(rèn)為的可轉(zhuǎn)債下有保底，甚至能保本，這個(gè)理解沒錯(cuò)，但是它有非常嚴(yán)格的三個(gè)前提條件：
· 企業(yè)沒有信用風(fēng)險(xiǎn)
· 投資者長(zhǎng)期持有到期
· 平價(jià)買入，不能追高
現(xiàn)在315家可轉(zhuǎn)債，竟然有近200家，到期收益率是負(fù)數(shù)，如果一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，收益率是負(fù)數(shù)大家會(huì)買嗎？當(dāng)然不會(huì)，但是在火爆的行情之下，62%的可轉(zhuǎn)債，到期收益率確實(shí)就是負(fù)數(shù)，之所以收益為負(fù)數(shù)，就是因?yàn)榇蠹野褍r(jià)格炒上天了，成本太高，收益無(wú)法覆蓋，可不就收益率為負(fù)了。
以上，可轉(zhuǎn)債的部分關(guān)鍵就講完了，而轉(zhuǎn)股操作，普通人不建議，除非你是大神。作為普通人，了解上面分享的三個(gè)關(guān)鍵非常重要。投資者如果想了解更多可轉(zhuǎn)債的投資細(xì)節(jié)：
· 價(jià)值投資者如何來(lái)具體投資可轉(zhuǎn)債
· 可轉(zhuǎn)債"債的價(jià)值"如何體現(xiàn)？
-可轉(zhuǎn)債收益率如何同向比較理財(cái)和其他方式?
-價(jià)值投資者投資可轉(zhuǎn)債的第一個(gè)關(guān)鍵條件
-債的到期收益率與IRR折現(xiàn)率
· 可轉(zhuǎn)債債券收益率與銀行理財(cái)收益率的關(guān)鍵不同點(diǎn)
· 什么是可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值和博弈價(jià)值？
-轉(zhuǎn)股價(jià)值計(jì)算公式
-溢價(jià)率與收益率
· 其他需要提示的關(guān)鍵細(xì)節(jié)：
-轉(zhuǎn)股價(jià)
-轉(zhuǎn)股期
-下修條款
-強(qiáng)制贖回、回售條款
· 普通大眾投資可轉(zhuǎn)債，必須滿足的兩個(gè)前提和鐵律
轉(zhuǎn)載自：許樹澤
· 好公司與爛公司，在對(duì)待可轉(zhuǎn)債的態(tài)度上有何差異？
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